Сургутнефтегаз дивиденды 2020 год

​Сургутнефтегаз во время кризиса: что будет с ними и с нами

Сургутнефтегаз дивиденды 2020 год

Нефтяной рынок во всем мире и не думает выбираться из кризиса.

Недавние ценовые войны между Саудовской Аравией и Россией, кризис потребления «черного золота» во всем мире и общий упадок экономики и деловой активности утопил цены на баррель.

Теперь для выхода из ситуации Россия снизит добычу на 20 процентов. Как это повлияет на «Сургутнефтегаз», на что будет жить компания и как это все отразится на Сургуте и Югре – СИА-ПРЕСС ответил на пять насущных вопросов по этому поводу.

1. «Сургутнефтегаз» остался вообще без прибыли?

Пока рано говорить, но тренд наметился печальный. С одной стороны, в первом квартале 2020 года его чистая прибыль от продаж составила 32,9 млрд рублей, но, с другой стороны, это в три раза ниже, чем за тот же период 2019 года, а в марте (когда кризис вошел в острую фазу) убыток компании был 12,1 млрд рублей.

Проблема еще в том, что, по соглашению ОПЕК+ Россия обязалась с 1 мая сократить добычу почти на 20 процентов, или на 2 млн баррелей в сутки. Судя по информации «Интерфакса», нефтяникам распределили квоты на снижение пропорционально их доле на рынке.

Так, «Роснефть» должна будет ужаться на 730 тысяч баррелей в сутки, «ЛУКОЙЛ» на 290 тысяч баррелей, а «Сургутнефтегаз» – на 210 тысяч баррелей, то есть почти на 29 тысяч тонн в день, или около 870 тысяч тонн в месяц.

Впрочем, конкретно эти ограничения не продлятся долго и частично сократятся к концу лета, но за это время «накапает» не один миллион тонн упущенной прибыли.

У снижения добычи есть существенная трудность – технические особенности скважин.

Как рассказал СИА-ПРЕСС бывший замгубернатора Югры Сергей Полукеев (курировал в правительстве региона промышленный сектор, в том числе и нефтяной), в России и в частности на севере нельзя просто так закрыть скважину и потом вернуться и открыть ее.

Повторный запуск чреват огромными техническими и, следовательно, финансовыми трудностями. Пока непонятно, будет ли СНГ закрывать какие-то свои объекты или ограничится пропорциональным сокращением добычи на разных месторождениях, но если придется закупоривать скважины – это еще серьезные расходы.

Резюмируя вопрос: вероятно, у «Сургутнефтегаза» обвалится прибыль, но компания точно не останется без денег вообще. Работа продолжается, какие-то продажи нефти идут, есть валютные депозиты, которые на падении рубля выросли до 3,8 трлн рублей. Компания не рухнет.

2. «Сургутнефтегазу» придется сжигать свою нефть?

Одна из главных проблем нефтяников сегодня – куда деть сырье. Действительно, спрос очень слабый, по всему миру стоят забитые под завязку танкеры, все хранилища тоже полны.

А в России особых резервов под сбор нефти нигде нет – ее нужно постоянно гнать в трубы потребителям, которым она не нужна в больших количествах.

Поэтому возникло предположение, что нефть придется сжигать – иначе ее некуда будет девать, и нужно будет останавливать добычу, что чревато еще более страшными экономическими последствиями – см. выше.

Пойдет ли на такие меры «Сургутнефтегаз»? На данный момент неизвестно.

Как подчеркнул аналитик ГК «Финам» Алексей Калачев в интервью СИА-ПРЕСС, главная компания Сургута продает половину своей нефти и большую часть нефтепродуктов на внутреннем рынке, что делает ситуацию несколько проще.

К тому же, как пишут «Ведомости», «Сургутнефтегаз» (следом за другими крупными российскими сырьевиками) увеличил объемы отгрузки нефти в морские порты для переправки на экспорт.

В общем, радикальный выход в виде сжигания нефти пока никто не исключает, но вряд ли до этого дойдет.

3. Сколько нефтяников потеряют работу?

Все эксперты, опрашиваемые СИА-ПРЕСС, в один голос говорят: гендиректор Владимир Богданов всегда и практически любой ценой старается избежать сокращений персонала. Однако в условиях сокращения добычи и обвала прибыли какие-то меры компании придется принять.

«Я думаю, что масштабных сокращений не будет – максимум на десять процентов», – считает Полукеев.

Конечно, десять процентов в случае «Сургутнефтегаза» – это примерно 11 тысяч человек (при этом далеко не факт, что их сократят, и что сокращенные будут в Сургуте), но все же остальные 100 тысяч, судя по мнению наблюдателей, свою работу точно сохранят.

4. Распечатает ли Богданов «кубышку»?

мишень жадных взоров инвесторов и коллег – депозиты размером под 3,8 трлн рублей, скорее всего, не пострадают, утверждают опрошенные СИА-ПРЕСС эксперты.

причина – зачем Богданову доставать часть этих денег и пускать их в оборот? Новых проектов нет, действующие производства будут сокращаться, инвестиции резко упадут. Компания вполне может ужаться и покрыть убытки ближайших месяцев своими текущими средствами – по крайней мере, на данном этапе.

К тому же все знают – знаменитая «кубышка» пережила столько реальных и виртуальных угроз в адрес своих богатств, что нынешний кризис вполне сможет пережить.

5. Что будет с Сургутом и Югрой?

Вот это вопрос очень серьезный. Сургут напрямую от «Сургутнефтегаза» получает не так много – самый существенный пункт, пожалуй, это «традиционные» 100 млн рублей на ремонт дорог.

Основной гешефт городского бюджета – это часть налога на доходы физлиц.

Так что если «Сургутнефтегаз» резко не сократит много персонала или не урежет зарплаты, то формирование собственной части казны Сургута особо не поменяется.

Другое дело – что городу перепадает довольно много из округа, а округ как раз наполняет бюджет налогом на прибыль организаций. И там «Сургутнефтегаз» – один из крупнейших плательщиков. По разным оценкам, компания формирует от 30 до 50 процентов всего бюджета региона.

Доходная часть казны Югры в 2020 году, напомним, 220 млрд рублей, а расходная – 270 миллиардов.

Резкое снижение доходов (не только от «Сургутнефтегаза», но и в целом от падения деловой активности) чревато масштабным урезанием трат – как правило, в таких случаях под нож пускают капитальные вложения в инфраструктуру.

Проще говоря, могут заморозить текущие стройки или отменить будущие – так что неизвестно, что в этих условиях будет, например, с такими мега-проектами, как перинатальный центр и т.н. кампус в Сургуте. Все будет зависеть от глубины падения и времени восстановления после кризиса.

Кстати, как это ни парадоксально звучит, но от падения цены на нефть меньше всего страдают нефтяники. Дело в том, что основная налоговая нагрузка начинается после примерно $15-20 за баррель – то есть при серьезной просадке цены сырьевые компании просто перестают платить налоги. Зато если стоимость барреля растет до заоблачных вершин – нефтяники этого особо не ощущают.

Источник: https://siapress.ru/blogs/95764-surgutneftegaz-vo-vremya-krizisa-chto-budet-s-nimi-i-s-nami

На какие дивиденды по привилегированным акциям Сургутнефтегаза рассчитывать в 2020 году

Сургутнефтегаз дивиденды 2020 год

Привилегированные акции (АП) Сургутнефтегаза традиционно считаются одним их защитных активов от ослабления рубля. Дело в том, что дивиденды по АП во значительной степени зависят от курса доллара.

Компания обязана по уставу направлять на выплату дивидендов 7,1% чистой прибыли по РСБУ, независимо от источников этой прибыли.

Ослабление рубля приводит к росту прибыли и дивидендов за счет переоценки накопленных компанией валютных депозитов или так называемой долларовой «кубышки».

Таким образом, прогнозирование дивидендов по АП сводится к прогнозированию чистой прибыли за 2019 г., которая состоит из трех частей.

– Прибыль от продаж (операционная прибыль). Это прибыль от основной деятельности — продажи нефти и нефтепродуктов. За I квартал 2019 г. прибыль от продаж составила 112 млрд руб. по сравнению с прибылью 69 млрд руб. за I квартал 2018 г.

– Проценты на финансовые вложения. Сургутнефтегаз хранит на депозитах самые большие среди отечественных компаний долларовые резервы, размер которых на конец 2018 г. достиг $41 млрд. «Кубышка» постоянно растет и приносит значительный процентный доход. За 2018 г. компания получила в виде процентов 119 млрд руб. прибыли.

– Прибыль от курсовых разниц. Это «бумажная» прибыль от переоценки рублевой стоимости средств на счетах, размещенных в иностранной валюте. Например, за 2018 г. она составила 529 млрд руб., превысив прибыль от основной деятельности.

Прогноз прибыли на 2019 год

Базой для выплаты дивидендов по привилегированным акциям Сургутнефтегаза традиционно является прибыль по РСБУ. Итоговые цифры в отчетах РСБУ и МСФО компании обычно различаются в пределах допустимой погрешности (результаты МСФО обычно более консервативны). Соответственно прогноз дивидендов по данным МСФО устроит нас в плане точности.

Мы спрогнозировали размер каждой составляющей чистой прибыли, описанной выше. В базовом сценарии средняя цена нефти марки Urals за 2019 г. составит $65,8 за баррель, а пара USD/RUB на 31 декабря 2019 г. будет около 65. Напомним, что переоценка валютных депозитов происходит по курсу именно на конец года.

Выручка от реализации находилась путем построения линейной регрессии как зависимость выручки от цены нефти марки Urals (среднегодовая). Выборка бралась за четыре года — с 2015 по 2018 гг. Ожидаемая выручка от реализации за 2019 г. составляет 1,43 трлн руб.

Прогнозирование операционных издержек разделено на две части. НДПИ и экспортная пошлина рассчитаны по средимесячным значениям I полугодия 2019 г. Остальные операционные расходы рассчитывались как соответствующие издержки за 2018 г., умноженные на их среднегодовой прирост за 2016-2018 г.

Среднегодовая стоимость барреля нефти Urals была рассчитана на основе цен за I полугодие 2019 г. Ожидаемая процентная ставка по долларовым депозитам найдена как средний процентный доход с финансовых вложений за последние три года.

В базовом сценарии при курсе доллара на уровне 65 годовая прибыль компании достигнет 181 млрд. руб., что соответствует выплате 2,3 руб. на акцию и дивидендной доходности 7,2% по текущим котировкам.

Зависимость размера дивидендов от курса рубля

Мы провели анализ чувствительности чистой прибыли в зависимости от курса рубля к доллару. Динамика изменения размера дивидендов и дивдоходности представлена на графике.

При курсе рубля к доллару ниже 60 компания получит убыток. В этом случае по привилегированным акциям дивиденды могут быть на уровне выплат по обыкновенным бумагам — примерно 0,6 руб. Так уже было по итогам 2016 г., когда компания получила убыток, но все равно впоследствии заплатила дивиденды, пусть и незначительные.

Отметку в 10% дивидендной доходности компания сможет преодолеть при значениях курса выше 66,5 руб./$.

Инвестиционный кейс привилегированных акций Сургутнефтегаза не должен быть ограничен анализом дивидендов лишь за 1 год. При принятии решения о добавлении бумаг в долгосрочный портфель необходимо оценивать перспективу дивидендных выплат на более длинном горизонте. Если по итогам 2019 г.

валютная переоценка будет негативно сказываться на чистой прибыли, то уже по итогам 2020 г. сильного укрепления рубля, вероятно не будет. Соответственно при условии сохранения средней цены нефти около $65 и неизменности курса доллара итоговый дивиденд за 2020 г. может быть уже около 3,2 руб.

, что эквивалентно 10,1% дивидендной доходности по текущим котировкам.

В целом привилегированные акции Сургутнефтегаза остаются инструментом, который подходит инвесторам для диверсификации инвестиционных портфелей, которым требуется снижение валютного риска.

Что касается текущей оценки бумаг около 31 руб., то она, на наш взгляд, выглядит близкой к справедливой. Бумаги могут стать интересными в случае продолжения волны снижения, которая наблюдается после дивидендного гэпа.

БКС Брокер

Источник: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/na-kakie-dividendy-po-privilegirovannym-aktsiiam-surgutneftegaza-rasschityvat-v-2020-godu

‘Сургутнефтегаз’- черный ящик с сюрпризом

Сургутнефтегаз дивиденды 2020 год

В последнее время в акциях “Сургутнефтегаза” были очень сильные движения.

Инвесторов интересует насколько недавний бурный рост в бумагах имеет под собой фундаментальные основания? Будут ли акции эмитента также интересны в дивидендном плане как раньше? В ходе онлайн-конференции “Нефть просит помощи – чего боится рынок?” на сайте Finam.ru аналитики поделились своим мнением на дивидендные перспективы акций и на причины высокой волатильности в бумагах.

Ксения Лапшинааналитик ИК QBF: Взлет акций в конце 2019 года был обусловлен не фундаментальными причинами, а именно слухами и предположениями об изменении структуры компании в виде покупки или присоединения.

Также говорили о том, что будет распакована “кубышка” “Сургутнефтегаза” и денежные средства будут проинвестированы. Правда, непонятно куда. Говорили и о том, что это иностранные фонды скупают акции в ожидании значимого события.

Если в 2018 году за счет роста курса доллара компания заработала миллиарды и выплатила одни из самых высоких дивидендов в истории, то в 2019 году “Сургутнефтегаз” не продемонстрировал особо примечательных результатов.

Сильного укрепления доллара не было, поэтому денежные средства на балансе компании не переоценивались в большую сторону. В 2020 году “Сургутнефтегаз” заплатит низкие дивиденды по префам, а по обычке – как обычно 0,6-0,65 руб.

Екатерина Крыловаглавный аналитик “Промсвязьбанка”: Фундаментальных причин для такой волатильности не наблюдалось, бумагами двигали в основном разнообразные слухи, которые не нашли реального подтверждения. В текущем году по обыкновенным акциям ждем стандартного дивиденда – 0,6 руб. на акцию, по привилегированным – около 2 руб./акцию.

Алексей Калачев,  аналитик ГК “ФИНАМ”: “Сургутнефтегаз”- черный ящик с сюрпризом. Настолько непрозрачный, что из-за этого даже стоит дешевле своих же ликвидных активов.

Любое улучшение в корпоративном управлении (и даже слухи о возможном улучшении, как мы видим) способно поднять стоимость акций в разы. Если “Сургут” не изменит свою дивидендную политику (а это, кстати, тоже повлияло бы на акции), то как обычно распределят на дивиденды 10% от чистой прибыли по РСБУ.

Из них из расчета 60-65 копеек на акцию пойдет на обыкновенные, остальное будет распределено на привилегированные. Осталось дождаться отчетности по РСБУ и посчитать.

Александр Пасечникруководитель аналитического управления Фонда национальной энергетической безопасности: По крайней мере, поводов сильно дешеветь у акций “Сургутнефтегаза” точно нет. Без порций слухов акции “отрабатывают” ежедневный курс рубля – учитывая, что пресловутая “мегакубышка” нефтекомпании – преимущественно в валютных депозитах.

Александр Осин,  аналитик управления операций на российском фондовом рынке ИК “Фридом Финанс”: Внеоборотные и оборотные финансовые вложения (так называемая кубышка) “Сургутнефтегаза” на конец третьего квартала 2019 года составили 2977 млрд руб.

Таким образом, компания способна к реализации крупных сделок по приобретению активов (в том числе для хеджирования инфляционных рисков) и к выкупу своих акций. Потенциальная чистая прибыль “Сургутнефтегаза” при инвестировании всей “кубышки” в акции увеличиться приблизительно в полтора раза относительно текущего уровня.

Оценка компании, с точки зрения мультипликаторов, вырастет в 1,5 – 3 раза в зависимости от используемых методик оценки.

Сокращение числа акций в обращении или приобретение высоко доходных активов – предполагаемое обстоятельство, которое напрямую работает на рост “обычки”, и косвенно – за счет повышения ожидаемой доходности на бумагу – вытягивает поддерживает и “префы”.

“Сургутнефтегаз” планирует увеличить добычу с использованием новых технологий и стабильно выплачивает акционерам высокие дивиденды. По итогам 2019 года дивидендная доходность: 18,16%. С учетом стабилизации и курса доллара к концу года в пределах 63–63,5 руб.

и восстановления цен на нефть около $65 за баррель можно с положительной вероятностью ожидать получение “Сургутнефтегазом” прибыли по РСБУ в 2019 году в 200 млрд руб. и более. При таком сценарии дивидендная доходность привилегированных акций компании составит от 7% годовых. Этот уровень вполне сравним с аналогичными показателями других крупнейших компаний ТЭК.

По “обычке” “Сургутнефтегаз” платит 65 коп., оснований рассчитывать на существенные изменений данных выплат нет.

Источник: https://www.finam.ru/analysis/marketnews/surgutneftegaz-chernyiy-yashik-s-syurprizom-20200209-18000/

Selsovet-jurist
Добавить комментарий